भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) च्या पतधोरण समितीने (MPC) नुकताच रेपो दरात ५० बेसिस पॉईंट (bps) कपात करून तो ५.५ टक्क्यांवर आणण्याचा निर्णय घेतला आहे. अनेकांना २५ bps कपातीची अपेक्षा असताना, हा ५० bps चा निर्णय अर्थतज्ञांसाठी अनपेक्षित होता. चलनवाढ कमी होणे, आर्थिक वाढीची शक्यता, भू-राजकीय अनिश्चितता आणि पुरेसा चलनसाठा यामुळे २५ bps कपातीची शक्यता वर्तवली जात होती.
• सर्वांना अनपेक्षित धक्का: ५० bps कपात आणि मतभेद:
अर्थतज्ञांना हा निर्णय एकमताने घेतला जाईल अशी अपेक्षा होती, पण तसे झाले नाही. सहा सदस्यीय एमपीसीने रेपो दरात ५० bps ची मोठी कपात केली. यामध्ये सौगता भट्टाचार्य यांनी २५ bps कपातीसाठी मतदान केले, तर इतर सदस्य, म्हणजेच नागेश कुमार, राम सिंग, राजीव रंजन, पूनम गुप्ता आणि आरबीआय गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांनी ५० bps कपातीच्या बाजूने मतदान केले. हा मतभेद दर्शवितो की, समितीमध्येही या मोठ्या कपातीवर वेगवेगळी मते होती.
• ‘न्यूट्रल’ भूमिका आणि भविष्यातील शक्यता:
बँक ऑफ बडोदाच्या अर्थतज्ञ सोनल बधान यांच्या मते, आरबीआयची भूमिका ‘अकोमोडेटिव्ह’ वरून ‘न्यूट्रल’ झाली आहे. याचा अर्थ भविष्यात दरकपातीला मर्यादित वाव आहे. जर आर्थिक वाढीचा दर ६.५ टक्क्यांच्या अंदाजेपेक्षा कमी झाला, तर रेपो दरात आणखी कपात होण्याची शक्यता बधान यांनी वर्तवली आहे.
• सीआरआर कपात: अर्थव्यवस्थेला नवे बळ:
बधान यांनी पुढे असेही नमूद केले की, बँकांसाठी रोख राखीव प्रमाणात (CRR) १०० bps ची कपात केल्याने दरकपातीचा फायदा ग्राहकांपर्यंत जलद पोहोचेल, ज्यामुळे कर्ज आणि सकल देशांतर्गत उत्पादन (GDP) वाढीस मदत होईल. केअर रेटिंग्जच्या मुख्य अर्थतज्ञ रजनी सिन्हा यांच्या मते, सीआरआर कपातीमुळे प्रणालीमध्ये अंदाजे २.५ ट्रिलियन रुपये इतकी टिकाऊ तरलता (liquidity) येईल. यामुळे पतपुरवठ्यात वाढ होईल आणि धोरणात्मक दरकपातीचा परिणाम अधिक प्रभावीपणे दिसेल, ज्यामुळे एकूण आर्थिक वाढीला पाठबळ मिळेल.
• वाढ आणि चलनवाढीचे आकडे:
आरबीआयने आर्थिक वर्ष २०२६ साठी ६.५ टक्के वाढीचा अंदाज कायम ठेवला आहे, जो अपेक्षित होता, असे सिन्हा यांनी सांगितले. मात्र, केअर रेटिंग्जने FY26 साठी ६.२ टक्के वाढीचा अधिक पुराणमतवादी (conservative) अंदाज वर्तवला आहे, ज्यामध्ये जागतिक अडचणी आणि धोरणात्मक अनिश्चितता विचारात घेण्यात आली आहे.
चलनवाढीबद्दल बोलायचे झाल्यास, आरबीआयने FY26 साठी चलनवाढीचा अंदाज ४ टक्क्यांवरून ३.७ टक्क्यांपर्यंत खाली आणला आहे, कारण अन्नधान्याच्या किमतींमध्ये लक्षणीय घट झाली आहे. यामुळे देशांतर्गत उपभोग वाढण्यासही मदत होईल. मात्र, केअर रेटिंग्जने ४ टक्क्यांचा उच्च अंदाज कायम ठेवला आहे, कारण हवामानाशी संबंधित धोके विचारात घेतले आहेत. यंदाच्या लवकर आलेल्या मान्सूनमुळे दक्षिण भारतातील काही भागांमध्ये पिकांचे नुकसान झाल्याचे प्राथमिक अहवाल आहेत, ज्यामुळे आगामी महिन्यांत ग्राहक किंमत निर्देशांकावर (CPI) परिणाम होऊ शकतो. सिन्हा यांच्या मते, जोपर्यंत वाढीसाठी नकारात्मक धोके (downside risks) निर्माण होत नाहीत, तोपर्यंत आरबीआयकडून पुढील दरकपातीची अपेक्षा नाही.
• स्टॉक मार्केट आणि गृहकर्जाला चालना:
दुसरीकडे, येस बँकेचे मुख्य अर्थतज्ञ इंद्रनील पॅन यांचे मत आहे की, आरबीआय-एमपीसी आणखी २५ bps ने रेपो दरात कपात करू शकते, परंतु त्याची वेळ अनिश्चित आहे. दरम्यान, तज्ञांचे म्हणणे आहे की, या मौद्रिक शिथिलतेमुळे शेअर बाजाराला चालना मिळेल.
एचडीएफसी सिक्युरिटीजचे प्राइम रिसर्चचे प्रमुख देवर्ष वकील यांनी सांगितले की, आरबीआय-एमपीसीने घेतलेला हा निर्णय भारतीय बाजारांना सध्याच्या निफ्टी २५,००० च्या पातळीवरून बाहेर पडून २६,२०० च्या मागील उच्चांकाकडे जाण्यासाठी आवश्यक प्रोत्साहन देईल. एंजल वनचे वरिष्ठ उपाध्यक्ष - रिसर्च, अमर देव सिंग यांनी सांगितले की, जर कमाईची गती वाढली आणि जागतिक भावना स्थिर झाली, तर निफ्टी २६,००० चा टप्पा ओलांडू शकेल आणि २७,००० पर्यंत पोहोचण्याचीही शक्यता आहे.
एलआयसी हाऊसिंग फायनान्सचे एमडी आणि सीईओ त्रिभुवन अधिकारी म्हणाले, “आरबीआयच्या या निर्णयामुळे गृहकर्जाची मागणी वाढण्याची शक्यता आहे, विशेषतः परवडणाऱ्या घरांच्या (affordable housing) विभागात. जुलैपासून गृहनिर्माण क्षेत्राला चांगली गती मिळेल अशी आम्हाला अपेक्षा आहे आणि यावर्षी गृहनिर्माण वित्त उद्योगासाठी चांगले वर्ष असेल असा आम्हाला विश्वास आहे.”
एकंदरीत, आरबीआयच्या या ५० bps च्या दरकपातीमुळे भारतीय अर्थव्यवस्थेला नवी ऊर्जा मिळेल अशी अपेक्षा आहे. याचा फायदा केवळ बँकिंग क्षेत्रालाच नाही, तर शेअर बाजार, गृहनिर्माण आणि एकूणच आर्थिक वाढीलाही होणार आहे.